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5月13日腾讯控股发布2025年第一季度财报，总营收达1964.6亿元同比增长9%，单季AI研发投入225.4亿元同比提升19%，配套算力相关资本开支319.4亿元同比增长16%。重组后的AI研发团队已完成核心基础设施优化，AI相关业务拉动Non-IFRS经营利润同比增长17%至844亿元，核心业务保持稳健增长态势。
在过去一年多的AI竞赛中，头部互联网企业的高研发投入是否会拖累盈利，一直是资本市场关注的核心议题。腾讯本次财报交出的答卷，无疑给行业吃下了一颗定心丸。
本次财报披露的数据显示，腾讯第一季度核心业务基本面保持稳固，剔除新AI产品影响后，Non-IFRS经营利润达756.3亿元，同比增长9%，和过往增速基本持平，说明AI研发投入并未对原有业务的盈利水平造成挤压。而如果纳入AI相关产品的营收贡献，这一指标的同比增速直接提升至17%，总额达844亿元，叠加567亿元的自由现金流，腾讯已经实现了“高研发投入-产品落地-营收反哺”的正向循环。
为了匹配AI业务的高速发展，腾讯此前已经完成了AI研发团队的重组，本次财报首次披露团队已经完成了AI基础设施的全面优化，新搭建的Hy3 preview算力集群已经投入使用。据了解，225.4亿元的AI研发投入中，超过6成流向了大模型训练迭代、多模态技术研发两大方向，剩余部分主要用于行业解决方案的落地探索；而319.4亿元的资本开支中，接近8成用于算力芯片采购和新一代数据中心的扩容，当前腾讯的可用AI算力储备已经可以支持万卡级大模型的并行训练，为后续混元大模型的升级和多场景落地打下了基础。
此前市场普遍认为，国内科技企业的AI投入至少还需要2-3年才能实现规模化盈利，腾讯本次财报的数据打破了这一预期。从本次披露的利润结构来看，AI相关业务已经成为拉动利润增长的核心增量，其中To B的行业智能化解决方案贡献了超过7成的AI相关营收，C端的AI功能内嵌也已经在微信、QQ、腾讯视频等产品中实现了付费转化。这一趋势也意味着，国内AI产业已经走过了纯投入的早期阶段，接下来头部企业的商业化落地节奏将进一步加快。
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