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知名投资人、演员阿什顿·库彻近日宣布离开此前联合创办的风险投资机构Sound Ventures，将与硅谷资深投资人摩根·贝勒共同成立全新风险投资基金。此前Sound Ventures凭借对头部AI实验室的高确定性重仓投资打响行业知名度，新基金将重点布局支撑AI产业运行的底层基础设施、能源供给等上游赛道。
7月初硅谷风投圈爆出一则重磅人事变动：曾凭借精准押注AI应用层项目创下高回报纪录的Sound Ventures联合创始人阿什顿·库彻，正式确认卸任机构管理合伙人职务，其原有投资组合将由剩余合伙人团队接管。
过去两年AI领域的投资热主要集中在大模型、行业应用等上层赛道，仅2025年全年，全球AI应用层融资总额就超过1200亿美元，其中Sound Ventures就是这一轮周期的最大赢家之一。通过对不到10家头部AI实验室的集中重仓，该机构2021年成立的首支AI专项基金账面回报已经超过420%，是硅谷同期IRR最高的垂直赛道基金之一。
但从2025年下半年开始，资本对上层应用的投资热情明显降温，仅2026年上半年，AI应用领域的融资事件数同比下滑37%，大量同质化项目估值出现回调，整个应用层的估值泡沫正在逐步出清。
随着大模型参数规模不断攀升、AI推理调用量指数级增长，支撑产业运行的底层资源已经成为最大的发展瓶颈。行业测算数据显示，当前单颗H100显卡满负荷运行的年电力消耗约为1.2万度，一个百万卡级的AI算力集群年用电量已经超过100亿度，相当于2025年整个海南省的居民生活用电总量。
库彻在内部沟通中透露，新基金的投资方向将完全避开已经拥挤的大模型、C端AI应用赛道，重点布局AI算力基础设施、能源供给方案、底层芯片散热技术等上游领域，填补当前市场的投资空白。此次与库彻共同创办新基金的摩根·贝勒是硅谷知名的toB领域投资人，曾主导过多个算力、云计算项目的早期投资，其资源积累刚好与库彻的AI产业资源形成互补。据知情人士透露，新基金的首期募资目标为20亿美元，目前已经获得了包括养老基金、科技巨头家族办公室在内的多家LP的意向出资承诺。
多家咨询机构的预测显示，2026年全球AI底层基础设施的市场规模已经达到3200亿美元，未来三年的复合年增长率将保持在45%以上，增速是AI应用层的两倍以上。除了库彻的新基金之外，包括a16z、红杉美国在内的多家头部VC都在2026年上半年成立了专门的AI基建专项基金，总募资规模超过120亿美元，整个上游赛道的投资热才刚刚拉开序幕。
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