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2026年7月IBM公布最新季度财报，期内实现营收172亿美元、净利润22亿美元，但业绩远低于华尔街预期，核心支柱大型机业务同比骤降42%，拖累基础设施板块整体下滑，导致公司股价单日暴跌25%创上市以来纪录，全年增长预期被迫下调。IBM CEO克里希纳解释称AI热潮推高硬件成本是主因，同时强调AI不会取代大型机的市场价值。
美股盘后财报发布当日，IBM的抛售潮一度触发盘中熔断，25%的单日跌幅不仅创下IBM上市以来的最高单日跌幅纪录，也让这家百年科技巨头的市值一夜蒸发超过300亿美元，不少华尔街分析师直接下调了IBM的持有评级，质疑其传统业务的抗风险能力。
此次业绩不及预期的核心诱因，是作为IBM营收支柱的大型机业务出现了罕见的大幅波动，同比下滑幅度达到42%。作为全球最大的大型机供应商，IBM的大型机业务不仅贡献了超过三成的整体营收，还绑定了大量高毛利的配套软件、运维服务收入，硬件采购量的下滑直接引发了关联业务的连锁萎缩。
克里希纳在财报电话会上解释称，本轮AI热潮推动全球数据中心硬件、核心配件的成本普遍上涨了15%到30%，不少企业客户为了预留预算布局AI相关算力，被迫推迟了大型机的更新换代采购计划，并非是需求端出现了不可逆的萎缩。
针对市场上“AI分布式算力将替代大型机”的讨论，IBM管理层在电话会上明确给出了否定答案。
管理层表示，大型机的核心价值在于高并发、高可靠性的核心交易处理能力，目前全球90%以上的银行核心交易系统、政务核心系统都搭载在IBM大型机上，这类场景对数据安全、系统稳定性的要求远高于通用AI训练场景，分布式AI算力集群根本无法满足相关需求。此次客户推迟采购只是短期预算调整，后续采购需求将会逐步释放。
作为最早布局AI赛道的科技巨头之一，IBM近年一直在推进watsonx大模型、企业级AI解决方案的商业化落地，此前市场普遍预期AI业务将成为IBM新的增长曲线。
但从此次财报披露的数据来看，目前IBM AI相关业务的营收增速，还不足以填补大型机业务下滑留下的缺口。此次下调全年增长预期，也意味着IBM需要在稳住传统大型机基本盘的同时，加快AI业务的商业化落地速度，才能重新获得资本市场的认可。
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